El Nikkei se desploma ante las expectativas de subidas de tipos en EE. UU.; ventas en acciones de IA y semiconductores

2026-06-08

En la sesión del día 8 en la Bolsa de Tokio, el promedio bursátil Nikkei cerró con una caída de 2563 yenes frente al viernes previo, a 64.024 yenes. El descenso fue del 3,85% y la amplitud de la baja fue la segunda mayor de 2026, solo por detrás de los 2892 yenes del 9 de marzo. Tras las estadísticas de empleo de EE. UU. del viernes anterior, aumentaron las expectativas de subidas de tipos en ese país y se extendieron las ventas, centradas en las acciones relacionadas con la inteligencia artificial (IA).

Se propaga a una caída sincronizada de las bolsas mundiales

En el mercado estadounidense del viernes previo, los principales índices bursátiles registraron fuertes descensos, y en la Bolsa de Tokio del día 8 el Nikkei llegó a caer más de 3000 yenes en algún momento. La debilidad bursátil también se extendió por los mercados asiáticos, y el índice de referencia de la Bolsa de Corea, el KOSPI, llegó a bajar más de un 8% y activó un cortacircuitos que suspendió la negociación.

El alza de los tipos en EE. UU. pesa sobre el mercado

El detonante fueron las estadísticas de empleo de mayo en EE. UU. La creación de puestos de trabajo en el sector no agrícola fue de 172.000, muy por encima de las previsiones del mercado, de entre 80.000 y 110.000. La Reserva Federal de EE. UU. (FRB) había estado moviéndose a recortar tipos ante el temor a una desaceleración del mercado laboral en la segunda mitad de 2025, pero se reforzó rápidamente la visión de que el próximo cambio de política no sería una rebaja, sino una subida.

En FedWatch, que prevé la tasa de política monetaria a partir de los movimientos del mercado de futuros sobre tipos de EE. UU., la probabilidad de que la FRB suba los tipos antes de fin de año superaba el 80% al cierre de la tarde del día 5, hora de EE. UU., frente a alrededor del 50% del día anterior. A raíz de ello, el rendimiento del bono soberano estadounidense a largo plazo del día 5 subió a la franja del 4,5%, un máximo de dos semanas. En el mercado de bonos doméstico del día 8, el rendimiento de los bonos a largo plazo también ascendió a la franja del 2,7%, y se intensificaron las ventas motivadas por la percepción de que las acciones cotizaban relativamente caras.

Ventas en acciones de IA y semiconductores

Las caídas más destacadas se dieron en las acciones relacionadas con IA y semiconductores, que habían liderado el repunte del mercado en las últimas semanas. SoftBank Group (SBG) y Kioxia Holdings llegaron a caer más de un 10%, Tokyo Electron perdió algo más de un 8% y Advantest bajó algo más de un 7%. En general, las tecnológicas registraron fuertes descensos.

Las acciones de crecimiento, como las vinculadas a la IA y los semiconductores, suelen tener un PER (ratio precio-beneficio) elevado y un rendimiento de beneficios bajo. Cuando suben los tipos, el rendimiento de beneficios de las acciones tiende a quedar en peor posición frente al rendimiento de los bonos, lo que suele reforzar la presión vendedora. El diferencial de rendimiento, calculado restando el rendimiento esperado de beneficios del conjunto del Prime de la Bolsa de Tokio al rendimiento del nuevo bono a 10 años, ha seguido reduciendo su tramo negativo, lo que muestra la percepción de que las acciones están caras.

Shimane Yoshikiyo, senior fellow del Instituto de Investigación Económica de Gestión de Activos de Dai-ichi Life, señaló que 'el rendimiento de los bonos soberanos se mantiene por encima de la tasa esperada de inflación y el atractivo inversor ha aumentado. Con la subida de los tipos, el mercado accionario ha entrado en una fase en la que, por el momento, recupera la calma'. La tasa de inflación esperada a 10 años, medida por la diferencia entre los rendimientos de los bonos soberanos y los bonos ligados a la inflación, conocida como tasa de inflación de equilibrio (BEI, por sus siglas en inglés), ha subido recientemente a la franja del 2,2% y supera el objetivo de estabilidad de precios del 2% fijado por el Banco de Japón.

También crece la cautela por una mayor fortaleza del yen

Hay también una visión de que, si continúa la debilidad bursátil, podría derivar en una mayor fortaleza del yen en el mercado de divisas y en nuevas caídas de las cotizaciones. Eiji Kinouchi, estratega técnico jefe de Daiwa Securities, señaló que, cuando los inversores extranjeros invierten en acciones japonesas, a menudo acumulan posiciones largas en acciones japonesas y cortas en yenes con el fin de cubrir el riesgo de fluctuación cambiaria.

Por otro lado, en un entorno de caída bursátil, esas posiciones podrían invertirse y pasar a ventas de acciones japonesas y compras de yenes. Kinouchi afirmó que 'la proporción de tenencia de acciones japonesas por parte de inversores extranjeros se sitúa en torno al 30% (algo más de 300 billones de yenes) y, aunque la mitad de esa exposición estuviera cubierta, la presión para vender acciones japonesas y comprar yenes sería grande'. Añadió que, incluso durante el llamado 'Lunes Negro de la era Reiwa' del verano de 2024, la desactivación de posiciones de compra de acciones japonesas y venta de yenes agravó las caídas.

En el mercado, se considera alta la proyección del mercado de IA, que podría provocar un gran cambio estructural una vez cada 30 o 40 años, y muchos creen que la baja actual es solo un ajuste de velocidad. No obstante, justo después del desplome centrado en acciones de IA y semiconductores, Takayuki Ishibashi, vicepresidente de Goldman Sachs Securities, afirmó que 'por ahora, lo natural es mantenerse alerta ante la posibilidad de dos o tres episodios más de caídas bursátiles'.

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