<
Starke Quartalszahlen treiben japanische und US-Aktien wieder an, TOPIX nähert sich Rekord
2026-08-10
Starke Quartalszahlen weiten Käufe aus
Japanische und US-Aktien versuchen sich mit Rückenwind durch verbesserte Unternehmensergebnisse an einer Erholung. Bei US-Technologieaktien fließt neben der nachlassenden Sorge vor übermäßigen Investitionen auch Geld in Titel mit starken Ergebnissen außerhalb des Bereichs künstliche Intelligenz (KI). Allerdings bleiben die Risiken steigender Zinsen und einer erneuten Inflation bestehen, und die Nachhaltigkeit der Rally ist weiterhin ungewiss.
Am 10. endete der Tokioter Aktienmarkt mit einem Plus von 1363 Yen bei 66.970 Yen. Der Nikkei-Index machte damit vom jüngsten Tief vom 29. Juli aus mehr als 5500 Yen gut. Auch der breiter gefasste TOPIX stieg den fünften Handelstag in Folge und rückte mit 4100 nahe an sein Rekordhoch von 4101 vom 6. Juli heran. Im Einzelwertgeschäft sprang die Aktie von Recruit Holdings, nachdem das Unternehmen am vergangenen Freitag seine Prognose für das Geschäftsjahr bis März 2027 angehoben hatte, bis an die tägliche Kursobergrenze und notierte damit im Limit-Up.
Koji Nakatsuka, Chief Investment Officer Japan Equity bei Allianz Global Investors Japan, sieht, dass sich die Suche nach Titeln mit guter Geschäftsentwicklung auch jenseits von KI ausweitet. Er verweist auf Stärke bei Maschinen und im Bereich Factory Automation (FA). Trotz eines schwachen chinesischen Marktes gebe es auffallend viele Fälle, in denen die Ergebnisse von Unternehmen, die von KI-Nachfrage profitierten, die Erwartungen überträfen.
Auch in den USA stützen Gewinne
US-Aktien drehten im August nach oben, der S&P 500 und der Dow-Jones-Index erreichten neue Höchststände. Gestützt wird der Markt von anhaltend starken Unternehmenszahlen auch in den USA. Nach Angaben von QUICK und FactSet dürfte der Gewinn je Aktie (EPS) der im S&P 500 enthaltenen Unternehmen im Zeitraum April bis Juni um 50 Prozent gegenüber dem Vorjahr steigen und damit das Tempo gegenüber dem Plus von 29 Prozent im ersten Quartal beschleunigen. Auf Basis der Markterwartungen wird für das Gesamtjahr 2026 ein Plus von 30 Prozent und für 2027 ein Anstieg um 10 Prozent erwartet.
Mitsuo Matsumoto, Chefstratege bei Okasan Securities, weist darauf hin, dass sich die positiven Effekte von Investitionen in KI-bezogene Infrastruktur wie Rechenzentren auf andere Branchen auszuweiten beginnen. Caterpillar in den USA profitierte von höherer Nachfrage nach Generatoren und Baumaschinen für Rechenzentren. Unter den US-Branchen wies im zweiten Quartal der Energiesektor die stärkste Gewinnsteigerung auf. Hintergrund war ein sprunghafter Anstieg der Ölpreise wegen der anhaltenden Konflikte im Nahen Osten, von dem Ölkonzerne wie Exxon Mobil profitierten. Der Zahlungsdienstleister Visa übertraf zudem sowohl bei Umsatz als auch Gewinn die Markterwartungen und signalisierte eine robuste Nachfrage im Konsumumfeld.
Die Gegenbewegung läuft aus
Die Ergebnisse großer US-Tech-Konzerne lieferten auch Argumente gegen die Sorge vor überzogenen KI-Investitionen. Symbolisch dafür steht Microsoft, das einen positiven freien Cashflow (FCF, Netto-Cashflow) in Aussicht stellte. Der Spread auf die 10-jährige Unternehmensanleihe des Konzerns verringerte sich vom jüngsten Hoch von 0,93 Prozent am 28. Juli bis zum 4. August auf 0,68 Prozent.
Yutaka Ban, Senior Credit Analyst bei Nomura Securities, rechnet damit, dass sich die Finanzsorgen abschwächen werden, weil der massive Ausbau von Rechenzentren irgendwann seinen Höhepunkt erreichen dürfte und KI-Investitionen künftig auch zum Gewinn beitragen können, selbst wenn der FCF kurzfristig zeitweise negativ ausfallen sollte.
Die weltweite Erholung an den Aktienmärkten fiel mit einer Phase zusammen, in der die Gegenbewegung auf die starke Rally in gehebelten KI- und Halbleiteraktien auslief. In Südkorea floss Geld in gehebelte börsengehandelte Fonds (ETF), die auf eine doppelte Kursbewegung von Samsung Electronics oder SK Hynix ausgelegt sind. Als Technologiewerte im Juli nachgaben, verstärkte sich die Gegenbewegung. Inzwischen beruhigt sich die Lage jedoch wieder. Timothy Moe von Goldman Sachs in den USA sagte, dass die Positionierung heute dank sinkender verwalteter Vermögenswerte in gehebelten ETFs deutlich bereinigt sei.
Nach Angaben von EPFR Global flossen in der Woche vom 30. Juli bis 5. August 9,5 Milliarden Dollar in US-Aktienfonds. Seit Mitte Juni gab es zwar auch Wochen mit Abflüssen, zuletzt kamen jedoch zwei Wochen in Folge Mittel hinein.
Weiterer Zündstoff bei Zinsen und Inflation
Mit dem Anstieg am 10. hat der Nikkei die Hälfte des Rückgangs vom Rekordhoch am 25. Juni bis zum jüngsten Tief wieder aufgeholt. Offen bleibt jedoch, wie weit sich Käufe von KI- und Halbleiterwerten ausweiten. Richard Kay, Portfoliomanager beim französischen Vermögensverwalter Comgest Asset Management, sagte, sein Fonds sei bei KI- und Halbleiteraktien übergewichtet. Gleichzeitig könne sich bei einer deutlicheren Pause der Yen-Schwäche durch Interventionen von Regierung und Bank of Japan auch eine Umschichtung in Binnenwerte beschleunigen.
Nach den am 7. veröffentlichten schwachen US-Arbeitsmarktdaten für Juli sind die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) zurückgegangen. Marktteilnehmer beobachten, ob die derzeit ruhigen Ölpreise erneut steigen und damit Inflationsdruck oder höhere Zinsen auslösen könnten. Auch der Streit zwischen den USA und dem Iran über die Durchfahrt durch die Straße von Hormus ist noch ohne erkennbaren Kompromiss. Rie Nishihara, Chefaktienstrategin bei J.P. Morgan Securities, sieht darin einen Faktor, der die Marktstimmung über den Ölpreis spürbar beeinflussen kann.
Im FedWatch, das aus den im US-Zinsfutures-Markt gebildeten Preisen die erwartete Wahrscheinlichkeit für den Leitzins ableitet, stieg die Wahrscheinlichkeit dafür, dass die Fed den Zins auf der nächsten Sitzung des Offenmarktausschusses FOMC am 15. und 16. September unverändert lässt, von rund 30 Prozent vor den Arbeitsmarktdaten auf fast 60 Prozent. Sollte die Inflationssorge jedoch neu aufflammen, würde die Geldpolitik komplizierter. Nakatsuka von Allianz sagte, der Markt reagiere äußerst sensibel auf jede Bewegung der Fed und die Entwicklung der Geldpolitik müsse als Unsicherheitsfaktor genau beobachtet werden.
Der von der Bank of America (BofA) berechnete Bull-Bear-Indikator, der die Stimmung des weltweiten Risiko-Kapitals misst, lag per 6. August bei 9,7 und damit auf dem stärksten Bull-Niveau seit 2021. Werte über 8 gelten als extrem bullisch und als Verkaufssignal, Werte unter 2 als extrem bärisch und als Kaufsignal. Michael Hartnett von der BofA sieht für die Sommermonate Hinweise auf Rückzüge aus Risikoanlagen und auf Umschichtungen in defensive Titel wie Konsumgüter des täglichen Bedarfs.
Wenn Ihnen dieser Artikel geholfen hat, teilen Sie ihn gerne.