Japan und USA greifen am 31. Juli koordiniert in den Yen-Markt ein, um Yen-Schwäche zu stoppen

2026-08-03

Koordinierte Intervention gleichzeitig bekanntgegeben

Die Regierungen Japans und der USA teilten am 3. mit, dass sie am 31. Juli am Devisenmarkt koordiniert Yen-Käufe durchgeführt haben. Mit dem Ziel, ein rund 40 Jahre altes Niveau von Yen-Schwäche und Dollar-Stärke zu verhindern, griffen sie zu einem ungewöhnlichen Schritt. Im Hintergrund stehen ein Japan-Verkauf, bei dem Währungs- und Anleihepreise zugleich unter Druck geraten, sowie die Sorge vor steigenden Renditen von US-Staatsanleihen.

Yen-Kurs auf höchstem Stand seit Mai

Finanzministerin Satsuki Katayama erklärte in einer Stellungnahme am Morgen des 3. japanischer Zeit, dass sie am 31. Juli US-Ostküstenzeit gemeinsam mit dem US-Finanzministerium Yen-Käufe vorgenommen habe. US-Finanzminister Bessent schrieb am Abend des 2. Ortszeit auf X, ehemals Twitter, und zeigte sich bereit, sich auch an weiteren koordinierten Interventionen zu beteiligen.

Im Tokioter Handel sprang der Yen am 3. zeitweise auf Werte von 155,20 je Dollar. Das war der stärkste Stand der japanischen Währung seit Anfang Mai und damit ein Hoch der Yen- und Schwäche des Dollar seit rund drei Monaten. Am Markt setzte sich die Sicht durch, dass auch an diesem Tag Yen-Käufe erfolgt seien. Ende Juli hatte der Kurs noch im Bereich von 163 Yen je Dollar gelegen; seit den Interventionen ab dem 30. hat sich der Wechselkurs damit um rund 8 Yen in Richtung eines stärkeren Yen bewegt.

Folgen für Japan-Verkauf und US-Zinsen

Die koordinierte Intervention von Japan und den USA ist, abgesehen von Finanzkrisen und Naturkatastrophen, äußerst ungewöhnlich und seit dem direkten Zeitraum nach dem Großen Ostjapanischen Erdbeben 2011 das erste Mal seit 15 Jahren. Als gemeinsame Yen-Kauf-Intervention der beiden Länder reicht die Praxis zurück bis 1998, als der Yen nach dem Zusammenbruch japanischer Finanzinstitute unter Druck geraten war.

Hinter dem Eingriff stand ein Japan-Verkauf, bei dem Währungs- und Anleihemärkte gleichzeitig schwächer wurden. Auch Spekulationen über den Entwurf der Grundlinie für die Wirtschafts- und Finanzpolitik sowie Reformen der Regierung Sanae Takaichi spielten eine Rolle. Die langfristigen Zinsen stiegen zeitweise auf 2,9 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit rund 30 Jahren. Sorgen über die fiskalische Disziplin der Regierung lösten Verkäufe am Anleihemarkt aus.

Auch in den USA erreichte die Rendite 30-jähriger Staatsanleihen zwischenzeitlich 5,2 Prozent und damit ein Niveau, das ungefähr dem höchsten Stand seit 19 Jahren entspricht. Neben der Ausweitung der Staatsausgaben nahm auch die Unklarheit über die Inflationsbekämpfung durch die US-Notenbank Federal Reserve zu. Setzt sich die Yen-Schwäche fort, könnte die Nachfrage japanischer institutioneller Anleger nach US-Staatsanleihen nachlassen, während der Zinsanstieg in Japan den Anreiz für Investitionen in US-Anleihen verringern könnte. Yen-Schwäche und höhere japanische Zinsen bergen das Risiko, die US-Zinsen nach oben zu treiben.

Auch die Art des Eingriffs wurde berücksichtigt

Während Japan Dollar verkaufte und Yen kaufte, verkauften die USA Euro und kauften Yen. Dies dürfte die Yen-Käufe aus dem Erlös von Euro-Verkäufen finanziert haben und möglicherweise Auswirkungen auf den US-Anleihemarkt vermieden haben. Auch der Eindruck, es handele sich um eine Intervention zum Verkauf der eigenen Währung, wurde damit gedämpft.

Das japanische Finanzministerium erklärte zudem, dass es bei den künftigen Interventionsmitteln das Verfahren der Fed nutzen will, bei dem bei den US-Notenbehörden gegen hinterlegte US-Staatsanleihen Dollar beschafft werden. Ziel sei es offenbar, eine Möglichkeit zu sichern, Deviseninterventionen fortzusetzen, ohne US-Staatsanleihen am Markt verkaufen zu müssen. Die US-Behörden halten eine Korrektur der Yen-Schwäche allein durch koordinierte Interventionen für schwierig und dürften angesichts der Ansicht, dass die Verzögerung von Zinserhöhungen durch die Bank of Japan zur Währungsschwäche beiträgt, den Druck auf Japan zur Anhebung des Leitzinses künftig verstärken.

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