Zinsanstieg beschleunigt Überprüfung von Lebensversicherungen, Rückkaufswerte von Januar bis Mai über 6 Billionen Yen

2026-07-29

Die Rückkaufswerte von Lebensversicherungen steigen stark an.

Rückkaufswerte von Januar bis Mai auf Rekordhoch

Nach Angaben des Verbands der Lebensversicherer beliefen sich die Rückkaufswerte von 41 inländischen Lebensversicherern von Januar bis Mai auf 6,019 Billionen Yen, ein Plus von 39% gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Für denselben Zeitraum war dies der höchste Wert seit 2020, soweit die Daten zurückreichen. Seit September 2025 lagen die Werte neun Monate in Folge über 1 Billion Yen; sollte sich dieses Tempo fortsetzen, dürften sie von Januar bis Juni 7 Billionen Yen übersteigen und auch auf Halbjahressicht ein neues Rekordhoch erreichen.

Kunden verlagern Geld in Fonds

Hintergrund ist der Zinsanstieg. Die Lebensversicherer haben angesichts steigender Renditen auf Staatsanleihen die garantierten Zinssätze ihrer Policen angehoben. Die Attraktivität bestehender Verträge nimmt damit relativ ab, und Überprüfungen werden häufiger.

Üblicherweise wechseln Kunden zu Neuverträgen mit höherem garantierten Zinssatz. Die Neuabschlüsse stiegen von Januar bis Mai jedoch nur um 1,2% gegenüber dem Vorjahr auf 26,9249 Billionen Yen und damit nicht so stark wie die Rückkaufswerte. In einigen Fällen werden Versicherungsverträge auch ganz gekündigt, um das Geld in andere Finanzprodukte wie Investmentfonds oder Unternehmensanleihen umzuschichten.

Eine Frau in ihren 50ern aus der Präfektur Osaka kündigte eigenen Angaben zufolge eine seit mehreren Jahren bestehende private Rentenversicherung und investierte in Anleihen eines US-Unternehmens. 'Es gibt zwar Wechselkursrisiken, aber der Zinssatz von 5% ist attraktiv, und auch für die Anlage von Ruhestandsvermögen ist das sinnvoll', sagte sie.

Anbieter bemühen sich um Bindung der Kunden

Lebensversicherungen dienen im Kern dazu, Risiken wie Krankheit, Pflegebedürftigkeit oder Tod abzusichern; ihre Rolle war damit von der von Anlageprodukten mit Verlustrisiko beim Kapital getrennt. Derzeit verschiebt sich jedoch das Gewicht hin zu sparorientierten Produkten mit Vermögensaufbau-Funktion, wodurch sie leichter in einen Renditewettbewerb geraten.

Takeshi Fukuda, Präsident von Financial Standard in Chiyoda, Tokio, weist darauf hin, dass immer mehr Menschen Absicherung und Sparen trennen, die Absicherung über reine Risiko-Policen und das Sparen über Investmentfonds abdecken. Nach Angaben der Asset Management Association Japan beliefen sich die Nettozuflüsse in aktiv verwaltete Aktienfonds ohne ETFs von Januar bis Juni auf 12,2867 Billionen Yen, ein Plus von 52% gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Gestützt auf die Nachfrage nach dem neuen NISA fließt weiter Geld in gut laufende Aktienfonds.

Auch die Lebensversicherer reagieren. Fukoku Mutual Life Insurance erhöht die Dividenden für Kunden, die ihre Policen vor der Anhebung des garantierten Zinssatzes abgeschlossen haben, und verweist auf die Fairness der Belastung zwischen den Versicherungsnehmern. Die Quote der Kündigungen und Verfälle sank im Geschäftsjahr 2025 auf 3,12% nach 3,39% im Vorjahr.

Taiyo Life Insurance senkt schrittweise den Verkaufsanteil von Produkten für Bankfilialen, bei denen leicht ein Renditewettbewerb entsteht, und vertreibt sparorientierte Produkte über ihre Vertriebsmitarbeiter. Masahiko Moriyama, Präsident der Holding T&D Holdings, sagte, Vertriebsmitarbeiter hätten im Alltag regelmäßigen Kontakt zu Kunden, weshalb extrem viele Kündigungen, wie sie bei sparorientierten Produkten leicht vorkommen, weniger wahrscheinlich seien.

Die Eindämmung von Kündigungen ist eine zentrale Managementaufgabe. Für künftige Versicherungsleistungen legen Lebensversicherer ihr Geld vor allem in ultralanglaufende Staatsanleihen mit Restlaufzeiten von mehr als 20 Jahren an. Steigen die Kündigungen stärker als erwartet, müssen Vermögenswerte verkauft und in Bargeld umgewandelt werden, um Rückkaufswerte auszuzahlen.

Mit den steigenden Zinsen liegen ultralanglaufende Staatsanleihen weiterhin mit stillen Verlusten unter dem Buchwert. Werden Verkaufsverluste realisiert, belastet das den Gewinn und kann den unternehmerischen Spielraum einschränken. Auch die Anhebung der garantierten Zinssätze hat Grenzen. Grund ist das Risiko eines negativen Zinsüberschusses, wenn die Anlagerendite unter dem garantierten Zinssatz liegt. In den 1980er Jahren gingen einige Lebensversicherer nach überzogenem Renditewettbewerb infolge der schwierigen Anlagelage nach dem Platzen der Blase pleite.

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