Zinsen steigen nach USA-Iran-Gegenschlägen, Japans 10-jähriger Bond bei 2,9%

2026-07-09

Nach dem gegenseitigen Schlagabtausch zwischen den USA und Iran steigen die globalen Zinsen erneut. Höhere Ölpreise schüren Inflationssorgen, die Rendite US-amerikanischer Staatsanleihen mit längerer Laufzeit kletterte zwischenzeitlich auf den höchsten Stand seit Ende Mai. Auch in Japan kamen wachsende Sorgen um die Staatsfinanzen hinzu: Die Rendite langfristiger Anleihen erreichte mit 2,9% erstmals seit rund 30 Jahren wieder dieses Niveau und näherte sich der Marke von 3%.

Verkaufsdruck am heimischen Anleihemarkt

Am japanischen Anleihemarkt stieg die Rendite der neu begebenen 10-jährigen Staatsanleihe, der Referenz für langfristige Zinsen, am 9. zeitweise um 0,035 Prozentpunkte auf 2,9% gegenüber dem Vortag. Das ist der höchste Stand seit September 1996; der Renditeanstieg infolge von Verkäufen japanischer Staatsanleihen beschleunigt sich.

Ein Anleihehändler eines inländischen Wertpapierhauses sagte, es gebe zwar Menschen, die zum Kauf bereitstünden, aber die Stimmung sei, nicht der Erste sein zu wollen, und räumte damit Kaufzurückhaltung ein.

Ölpreisrally gewinnt im Nahen Osten an Tempo

Auslöser des Zinsanstiegs ist die Verschlechterung der Beziehungen zwischen den USA und Iran. Nachdem das US-Zentralkommando als Vergeltung Angriffe gegen Iran durchgeführt hatte, weil Teheran Handelsschiffe in der Straße von Hormus attackiert habe, schwand die Hoffnung auf ein Ende der Kämpfe, die sich seit Juni ausgebreitet hatten.

Als US-Präsident Donald Trump am 8. erklärte, die Waffenruhe mit Iran sei 'schon vorbei', verstärkte das die pessimistische Stimmung am Markt weiter. Aus der Erwartung, dass sich der Energieverkehr nur noch schwer normalisieren lasse, setzten die Ölpreise ihren Anstieg fort, und an den globalen Märkten nahmen die Inflationssorgen zu.

Eiji Dōke, Chef-Anlagestratege für Anleihen bei SBI Securities, sagte, eingepreist werde eine Verschlechterung der Staatsfinanzen durch Inflation und den Ausbau der Militärausgaben; daraus sei ein weltweiter Zinsanstieg geworden.

Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ist seit dem 7. gestiegen, als die Angriffe des US-Zentralkommandos auf Iran bekannt wurden, und legte am 8. bis in die späten 4%-Bereiche zu, 0,2 Prozentpunkte über dem Stand von Ende Juni. Der Anstieg der langfristigen Zinsen griff auch auf Europa über: Britische Staatsanleihen stiegen am 8. um etwa 0,1 Prozentpunkte gegenüber dem Vortag und näherten sich 5%. Auch deutsche Staatsanleihen durchbrachen die Marke von 3% und erreichten den höchsten Stand seit Ende Mai.

Auch Zinserhöhungswette auf die Fed rückt in den Fokus

Auch die Spekulationen auf Zinserhöhungen durch die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) verstärken sich. Dōke sieht in den Marktreaktionen, dass 'Material für ein Wiederaufflammen der Inflation aufgetaucht ist und der Markt vorpreschend reagiert hat'.

Laut 'FedWatch', das aus den Bewegungen bei US-Zinsfutures die Markterwartungen für den Leitzins ableitet, liegt die Erwartung, bis zur Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) im September mindestens einmal die Zinsen anzuheben, derzeit bei 60%, nach 50% vor einer Woche.

Am japanischen Markt kommen zu den äußeren Einflüssen auch inländische Aufwärtsfaktoren hinzu. Seit dem Entwurf der Ende Juni veröffentlichten Grundsätze für die Wirtschafts- und Finanzpolitik sowie Reformen (die sogenannte Fumio-Politikgrundlinie) wuchs die Sorge, dass eine Verzögerung bei der Haushaltskonsolidierung oder bei Zinserhöhungen der Bank of Japan im Gegenteil einen abrupten Zinsanstieg auslösen könnte. Anleihekurse fielen, und der Aufwärtstrend bei den Zinsen gewann an Kraft.

Der Ausverkauf von Anleihen rund um den Entwurf wurde auch als 'Bone-to-Schock' bezeichnet. Sollte die Ölpreisentwicklung erneut anziehen und die Inflation anhalten, dürfte auch die Sorge vor einem zusätzlichen Nachtragshaushalt zunehmen.

Unter Marktteilnehmern ist die Erinnerung daran geblieben, dass die langfristigen Zinsen im Mai im Zuge des Nachtragshaushaltsplans sprunghaft gestiegen waren. Premierministerin Sanae Takaichi wies angesichts der Sperrung der Straße von Hormus und anderer Entwicklungen an, einen Nachtragshaushalt als Maßnahme gegen steigende Preise auszuarbeiten.

Munehiro Otani, Leiter der Abteilung für Anlageplanung bei Daido Life Insurance, sagte, die Regierung wolle nicht dauerhaft auf Nachtragshaushalte setzen, aber wenn sie die Ausarbeitung vorantreibe, könne sich eine Entwicklung wie im Mai wiederholen. Auch Tōnton Tanji, Chef-Anlagestratege für Anleihen bei Mizuho Securities, sagte, sollte das Chaos im Nahen Osten länger anhalten und sich im Herbst ein Nachtragshaushalt ergeben oder der Yen bis auf 170 je Dollar abwerten, könnte die langfristige Rendite auch 3,5% erreichen.

Michi Matsumoto, Leiter des Marktvertriebs bei der Yokohama Bank, sagte, auf dem Niveau von 3% gingen zwar kleinere Kaufaufträge ein, doch es gebe keinen klaren Käufer. Er könne sich kein Bild davon machen, dass es bei 3% Halt mache.

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