Yen rutscht auf 162er-Marke – Schwächeerwartungen nehmen nach 39-Jahres- und 6-Monats-Tief zu

2026-06-30

Der Yen ist gegenüber dem Dollar bis auf die 162er-Marke gefallen und damit auf den schwächsten Stand seit Dezember 1986, also seit 39 Jahren und 6 Monaten. Vor dem Hintergrund der robusten US-Wirtschaft hat sich der Aufwärtsdruck auf den Dollar verstärkt, während die Sorge vor einem Eingreifen von Regierung und Bank of Japan zum Yen-Kauf nachgelassen hat. Am Markt wächst die Erwartung, dass die Yen-Schwäche noch weiter anhält.

Yen-Verkäufe beschleunigen sich weiter

Citigroup hat in einer am 29. veröffentlichten Anlagestrategie erklärt, Positionen zum Kauf von Yen und Verkauf von Dollar abzubauen. Während große Finanzinstitute weltweit auf einen schwächeren Yen und stärkeren Dollar setzen, hat nun auch das bisher yenbullische Haus seine Haltung geändert.

Am Tokioter Markt am 30. wurde der Yen bis auf die 162er-Marke verkauft und markierte damit den tiefsten Stand seit Dezember 1986. Damals hatte sich der Yen nach dem Vorjahres-Plaza-Abkommen aufgewertet, von 240 Yen vor dem Abkommen auf 120 Yen zum Jahresende 1987.

Shinsuke Nakazato, Client Manager bei Resona Bank, sagte zu dem abrupten Fall auf 162 Yen, dass sich die bisher durch die Angst vor Intervention gedämpfte Magma aus Yen-Verkäufen und Dollar-Käufen nun Bahn breche. Hirofuku Ezawa, Leiter des Marktbereichs bei Standard Chartered Bank, wies darauf hin, dass sich bei 161,95 Yen und um die 162er-Marke herum viele Optionsgeschäfte angesammelt hätten. Mit dem weiteren Anstieg der Yen-Schwäche über dieses Niveau hinaus habe auch absicherungsbedingtes Verkaufen von Yen und Kaufen von Dollar zugenommen.

Yusuke Okada, Senior Analyst in der Geld- und Devisenabteilung der Mitsubishi UFJ Trust and Banking, sieht in der gleichzeitigen Aktivität von Käufern und Verkäufern vor allem die Dollarnachfrage von Importunternehmen als Treiber der beschleunigten Yen-Schwäche. Dass es sich um eine Monatsendphase handelte, in der Unternehmensgeschäfte am Devisenmarkt tendenziell zunehmen, habe die Kursbewegung zusätzlich verstärkt.

Der starke Dollar wird neu bewertet

Am Gesamtmarkt bleibt der Kaufdruck auf den Dollar hoch. Nach den militärischen Zusammenstößen zwischen den USA und dem Iran hat sich seit März die Flucht in den Dollar als sicheren Hafen ausgeweitet. Der Dollar hat gegenüber wichtigen Währungen wie dem Euro und dem britischen Pfund insgesamt zugelegt und zeigt ein Bild der relativen Stärke.

Sollten die Gespräche über ein Ende der Kämpfe vorankommen, dürfte der Dollar-Kaufdruck nachlassen. Am Markt nimmt jedoch vielmehr das Interesse an einer erneuten Dollar-Stärke zu. HSBC in Großbritannien sieht zwar die schlimmste Phase der geopolitischen Risiken abklingen, rückt aber die Nachhaltigkeit der Dollar-Stärke in den Fokus. Capital Economics in Großbritannien geht davon aus, dass mindestens bis in die zweite Jahreshälfte 2026 hinein die Erholung der US-Konjunktur und eine weiter zu Zinserhöhungen neigende US-Notenbank Fed den Markt stützen werden.

Auch die Stärke jüngster US-Konjunkturdaten, etwa zu Beschäftigung und Stimmungslage, stützt den Dollar. Am 2. Juli steht die Veröffentlichung der US-Arbeitsmarktdaten für Juni an, doch der Markt verharrt nicht in abwartender Haltung, sondern setzt seine Yen-Verkäufe und Dollar-Käufe fort.

Höhere Aktienkurse in Japan als weiterer Yen-Druckfaktor

Gleichzeitig mehren sich die Faktoren, die Yen-Verkäufe fördern. Im Fokus steht derzeit der Zusammenhang zwischen den auf historischen Höchstständen liegenden japanischen Aktien und der Yen-Schwäche. Ausländische Investoren, die japanische Aktien kaufen, sichern sich teils über Yen-Verkäufe gegen Wechselkursrisiken ab. Wenn mit steigenden Aktienkursen die Absicherungsquoten angepasst werden, kann dies die Yen-Verkäufe ausweiten und zur Schwäche der Währung beitragen.

Obwohl der Yen auf historisch schwachem Niveau notiert, hat sich am Markt noch keine Ansicht durchgesetzt, dass der Kursrückgang bereits seinen Höhepunkt erreicht hat. Ryto Maruyama, Senior Zins- und Devisenstratege bei SMBC Nikko Securities, rät grundsätzlich dazu, an der Strategie des Yen-Verkaufs und Dollar-Kaufs festzuhalten.

Ein Hintergrund dafür ist auch, dass die Sorge vor einem Eingreifen von Regierung und Bank of Japan zum Kauf von Yen nachgelassen hat. Finanzministerin Satsuki Katayama sagte am 30. nach der Kabinettssitzung vor der Presse, man werde bei Bedarf jederzeit angemessen reagieren und dass auch entschlossene Maßnahmen Teil der Reaktion sein könnten, was auch bei dem jüngsten Online-Treffen der Finanzminister von Japan und den USA bestätigt worden sei.

Hiroshi Suzuki, Chef-Devisenstratege bei der Sumitomo Mitsui Banking Corporation, sieht jedoch die Wahrnehmung verbreitet, dass diese Äußerungen nicht den Eindruck vermittelten, eine Intervention unmittelbar einleiten zu wollen. Auch Auslöser und Schwellenwerte für ein Eingreifen seien schwerer zu erkennen geworden.

Unter Devisenhändlern bei inländischen Banken wächst die Sorge, dass der Yen vorerst ohne Intervention bei anhaltender Dollarstärke schrittweise weiter nachgeben und bis auf etwa 165 Yen fallen könnte. Robin Brooks vom Brookings Institution schrieb am 29. auf X, früher Twitter, dass noch Spielraum für einen schwächeren Yen bis 170 Yen oder darüber hinaus bestehe.

Unter Marktteilnehmern überwiegt weiterhin die Ansicht, dass es an Faktoren für eine Yen-Stärke fehlt. Ohne neue Impulse dürfte der Yen-Kurs den nächsten Unterstützungsbereich ansteuern.

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