BoJ hebt Leitzins auf 1,0% an, Anleiheabbau endet im April 2027

2026-06-16

Leitzins auf 1,0% angehoben

Die Bank of Japan hat auf ihrer geldpolitischen Sitzung am 16. beschlossen, den Zielwert für den unbesicherten Tagesgeldsatz von 0,75% auf 1,0% anzuheben. Damit soll das Risiko begrenzt werden, dass der durch die angespannte Lage im Nahen Osten ausgelöste Ölpreisanstieg auf die Preise durchschlägt. Zugleich stellte sie in Aussicht, die Reduzierung der Ankäufe von Staatsanleihen ab April 2027 zu stoppen.

Die Zinserhöhung ist die erste seit vier Sitzungen und erfolgte seit der Sitzung im Dezember 2025. Der Leitzins von 1,0% markiert das höchste Niveau seit 1995 und damit ein 31-Jahres-Hoch.

Warnung vor Aufwärtsrisiken bei den Preisen

An der Sitzung nahm Notenbankpräsident Kazuo Ueda nicht teil, da er zur Behandlung einer Infektionskrankheit im Krankenhaus ist. Vizepräsident Shinichi Uchida wird am 16. ab 15.30 Uhr auf einer Pressekonferenz die Beschlüsse erläutern.

Die geldpolitische Entscheidung wurde per Mehrheitsbeschluss von acht Ratsmitgliedern ohne Ueda getroffen; die Zinserhöhung wurde mit sieben Stimmen beschlossen. Ratsmitglied Toshiro Asada plädierte für ein Abwarten und sagte, die Risiken für Produktion und Beschäftigung seien größer als die Aufwärtsrisiken bei den Preisen.

Auf der vorangegangenen Sitzung im April hatte die BoJ eine Zinserhöhung noch ausgesetzt, weil sie davon ausging, dass der starke Anstieg der Ölpreise sowohl die Teuerung als auch die Konjunktur belasten könnte. Diesmal kam sie zu dem Schluss, dass das Risiko einer Beschleunigung der Inflation größer geworden ist.

In der nach der Sitzung veröffentlichten Erklärung hieß es, die Weitergabe höherer Ölpreise in den Geschäftsbeziehungen zwischen Unternehmen schreite etwas schneller voran. Außerdem könne dies künftig auf eine breite Palette von Gütern auf Verbraucherebene durchschlagen. Auch für die Kerninflation ohne volatile Komponenten betonte die BoJ, es bestehe das Risiko, dass sie über das Preisstabilitätsziel von 2% hinaus nach oben abweiche.

Anleiheabbau endet im April 2027

Zu den Konjunkturaussichten erklärte die BoJ, das Risiko eines deutlichen wirtschaftlichen Rückschlags sei geringer als noch vor einiger Zeit. Als stützende Faktoren nannte sie solide Unternehmensgewinne, Lohnerhöhungen und staatliche Subventionen. Zudem erklärte sie, dass der alternative Bezug von Rohstoffen mit hoher Abhängigkeit vom Nahen Osten vorankomme.

Die Reduzierung der Anleihekäufe soll gemäß dem aktuellen Plan bis zum Zeitraum Januar bis März 2027 quartalsweise um jeweils 200 Milliarden Yen fortgesetzt werden. Danach sollen die Kürzungen im April desselben Jahres gestoppt werden, und die BoJ will Staatsanleihen weiter in einem Tempo von rund 2 Billionen Yen pro Monat kaufen.

Ratsmitglied Naoki Tamura sprach sich gegen das Aussetzen der Reduzierung aus und sagte, die Kürzungen sollten bis zum Zeitraum Januar bis März 2028 fortgesetzt werden.

Seit der beispiellosen Lockerung ab 2013 hat die BoJ in großem Umfang langfristige Staatsanleihen gekauft und damit über niedrigere Renditen den Ausstieg aus der Deflation angestrebt. Allerdings hat die Marktfunktion, bei der die Zinsen durch Kauf und Verkauf von Investoren bestimmt werden, stark nachgelassen. Seit dem Beginn der Reduzierung der Anleihekäufe im August 2024 hat sich die zinsbasierte Preisbildung über Angebot und Nachfrage verbessert, und die Marktfunktion hat sich erholt.

Gleichwohl kam es seit 2025 häufiger zu Phasen, in denen der Anleihemarkt instabil wurde, etwa weil die Zinsen vorübergehend sprunghaft anstiegen. Sollte die BoJ die Kürzungen stoppen, dürfte dies die Sorge vor einer Verschlechterung von Angebot und Nachfrage mindern und zur Stabilität des Marktes beitragen.

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