Weltweite Devisenreserven: Gold mit 27% vor US-Staatsanleihen

2026-06-03

Gold überholt US-Staatsanleihen in den Devisenreserven der Zentralbanken

Bei den weltweiten Devisenreserven der Zentralbanken im Jahr 2025 ist der Anteil von Gold auf 27% gestiegen und hat damit zum ersten Mal seit rund 30 Jahren die US-Staatsanleihen übertroffen. Das teilte die Nachrichtenagentur am 2. mit. Hintergrund ist, dass Länder wie China und Indien ihre Abhängigkeit von US-Vermögenswerten verringern, auch mit Blick auf den Einfluss der Vereinigten Staaten.

Dies geht aus Angaben der EZB hervor

Die Europäische Zentralbank (EZB) veröffentlichte die Daten am selben Tag. Der Anteil von US-Staatsanleihen sank von 26% im Jahr 2023 auf 22%. Nach Angaben von Reuters war Gold zuletzt 1996 vor US-Staatsanleihen gelegen.

Zentralbanken weltweit haben US-Dollar-Vermögenswerte, vor allem US-Staatsanleihen als liquide und sichere Anlagen, traditionell zum Kern ihrer Reservepositionen gemacht. Dollar-Anlagen machen weiterhin rund 40% der gesamten Reserven aus, ihr Anteil sinkt jedoch seit Jahren.

Laut Daten des US-Finanzministeriums belief sich der ausstehende Bestand an US-Staatsanleihen Ende März auf 30,8 Billionen Dollar. Davon hielten Zentralbanken, institutionelle Investoren und andere Anleger weltweit US-Staatsanleihen im Wert von 9,3 Billionen Dollar, entsprechend 30,3% des Gesamtbestands. Das ist der niedrigste Stand seit Ende Januar 2025 und liegt fast um die Hälfte unter dem Höchststand von 2008.

Bei den Kauf- und Verkaufstrends von April 2025 bis März 2026 war China mit Nettoverkäufen von insgesamt 140 Milliarden Dollar, rund 22 Billionen Yen, der größte Verkäufer. Auch Nettoverkäufe durch große Länder des Globalen Südens wie Indien und Brasilien fielen deutlich auf.

Sanktionen und Sorgen über die Staatsfinanzen fördern die Goldpräferenz

Der Goldanteil an den Reserven stieg von 16% Ende 2023 auf 27% Ende 2025. Ein wesentlicher Grund ist, dass Länder ihre Konzentration auf US-Vermögenswerte überdenken. Nach dem russischen Angriff auf die Ukraine, als die USA russische Dollar-Vermögenswerte einfrohren, wurde die Wirksamkeit finanzieller Sanktionen unmittelbar sichtbar und verstärkte die Vorsicht weiter.

Auch die Sorge über eine Verschlechterung der US-Staatsfinanzen nimmt zu. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen, ein Referenzwert für die langfristigen Zinsen, stieg von etwa 3,9% Ende Februar auf rund 4,3% Ende März. Die US-Vermögensverwaltungsfirma Capital Group erklärte, je deutlicher werde, dass die Eindämmung des Haushaltsdefizits für die Regierung von US-Präsident Donald Trump keine Priorität habe, desto größer würden die Sorgen über die Tragfähigkeit der US-Schulden und die Stärke des Dollar.

Gold verteuerte sich im Jahr 2025 um 60% und trieb damit den Nominalwert der Bestände nach oben. Die EZB erklärte, Gold weise zwar im Vergleich zu anderen wichtigen Währungen stärkere Preisschwankungen auf und verursache zudem physische Lagerkosten, Zentralbanken in Regionen mit hohen geopolitischen Risiken wie China und Polen kauften es aber tendenziell verstärkt zu Absicherungszwecken.

Abkehr von US-Staatsanleihen dürfte anhalten

Die weltweite Abkehr von US-Staatsanleihen dürfte anhalten. In einer von Capital Group im Februar und März durchgeführten Umfrage unter institutionellen Investoren meinten 72%, dass der Status von US-Staatsanleihen als sichere Anlage künftig sinken werde. 27% gaben dagegen an, dass ihr Vertrauen nicht nachlassen werde.

Der niederländische Pensionsfonds ABP, Europas größter Pensionsfonds, hat seit März vergangenen Jahres seine Bestände an US-Staatsanleihen reduziert. Zum Jahresende beliefen sich die Bestände auf 14,9 Milliarden Euro, rund 2,8 Billionen Yen, und lagen damit fast halb so hoch wie Ende März vergangenen Jahres. Der dänische Pensionsfonds AkademikerPension kündigte im Januar an, bis Ende des Monats seine Bestände an US-Staatsanleihen um 100 Millionen Dollar zu verringern.

Anlageverantwortliche aus der nordischen Pensionsbranche sagten Reuters, sie sähen angesichts der Ungewissheit über die US-Außenpolitik und der steigenden Verschuldung Dollar-Bestände und US-Staatsanleihen als Risiko an.

Bart Clark, Vorstandschef der kanadischen öffentlichen Pensionskasse Ontario Municipal Employees Retirement System (IMCO), sagte, man habe US-Staatsanleihen gehalten, um sich auf Turbulenzen an den Aktienmärkten vorzubereiten. Angesichts steigender Inflationsrisiken und der Unsicherheit in der US-Fiskalpolitik nehme ihre Zuverlässigkeit jedoch ab. Er fügte hinzu, erwogen werden sollten Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten, inflationsindexierte Anleihen sowie eine Diversifizierung der Währungen.

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