Anthropic beantragt US-Börsengang - IPO der drei großen KI-Anbieter rückt vor

2026-06-02

Fortschritte bei den Vorbereitungen für den Börsengang

Das US-Startup Anthropic teilte am 1. mit, es habe einen Antrag auf Börsennotierung in den USA gestellt. Bei den drei führenden Start-ups im Bereich künstliche Intelligenz (KI), darunter OpenAI, gewinnen Börsengänge noch in diesem Jahr zunehmend an Realismus.

Das Unternehmen reichte am selben Tag das sogenannte S-1, den Entwurf des Prospekts für den Börsengang (IPO), vertraulich bei der US-Börsenaufsicht SEC ein. Angaben zu Geschäftszahlen, Umfang des Angebots und der Platzierung, Ausgabepreis sowie der vorgesehenen Börse machte es nicht. Nach Gesprächen mit den Behörden dürfte es die Unterlagen voraussichtlich einige Wochen vor dem Börsentermin offenlegen.

Marktkapitalisierung von mehr als 1 Billion Dollar im Blick

Beim IPO dürfte das Unternehmen eine Bewertung anstreben, die deutlich über 1 Billion Dollar (rund 160 Billionen Yen) liegt. Anthropic ist zwar noch nicht börsennotiert, erreichte aber bei einer Kapitalerhöhung Ende Mai eine Bewertung von 965 Milliarden Dollar.

Zusammen mit SpaceX, das im Juni mit einer Marktkapitalisierung von 1,8 Billionen Dollar an die US-Technologiebörse Nasdaq geht, und OpenAI mit einer aktuellen Bewertung von 852 Milliarden Dollar ergibt sich das Bild, dass alle drei Unternehmen im Jahr 2026 eine Neuemission von mehr als 1 Billion Dollar anpeilen. Für Anthropic gab es schon länger Marktgerüchte über einen Börsengang noch in diesem Jahr; mit dem jetzigen Antrag rückt ein früherer Termin in Reichweite. Läuft die Prüfung reibungslos, könnte der Börsengang bereits im September erfolgen. Auch bei OpenAI wird berichtet, das Unternehmen wolle sich bald für einen IPO anmelden, der frühestens um September herum stattfinden könnte.

Für die drei Unternehmen zusammen werden Mittelzuflüsse in Höhe von rund 190 Milliarden Dollar (etwa 30 Billionen Yen) erwartet. Allein die drei KI-Start-ups könnten damit das weltweite IPO-Volumen des Jahres 2025 übertreffen.

Investitionswettlauf durch den Ausbau von KI-Agenten

Hinter dem raschen Vorantreiben der Börsenvorbereitungen steht die Einschätzung, dass der Wettbewerb mit der Leistungssteigerung von KI an einem entscheidenden Punkt angekommen ist. Seit 2022 standen dialogorientierte KI-Systeme, angeführt von OpenAIs ChatGPT, im Zentrum des Booms. Die Verbreitung nahm zu, doch die Ansicht hielt sich hartnäckig, dass der Schwerpunkt auf Verbraucheranwendungen liege und die Monetarisierung schwierig bleibe.

In der zweiten Hälfte des Jahres 2025 brachte Anthropic ein leistungsstarkes Modell auf den Markt und trieb damit die praktische Nutzung von KI-Agenten voran, die umfangreiche Aufgaben automatisieren. Zu Beginn des Jahres 2026 weitete sich der Verkauf hochpreisiger Agenten für Unternehmenskunden aus. Auf Jahresbasis gerechnet sei der Umsatz von Anthropic auf mehr als das Fünffache des Niveaus von Ende 2025 gestiegen, hieß es. Für die Unternehmen ist damit die eigentliche Ertragsphase angebrochen.

Zugleich lässt sich ein Ausbau der Investitionen zur Deckung der wachsenden KI-Nachfrage nicht vermeiden. Die anspruchsvolle Verarbeitung durch Agenten erfordert große Mengen an Rechenressourcen, etwa Halbleiter. Ob sich die Grundlage für die Bereitstellung von KI sichern lässt, dürfte den Geschäftsausbau entscheiden. Der Wettbewerb, Unternehmenskunden schneller als die Konkurrenz zu binden, Daten zu sammeln und daraus noch höherwertige KI zu entwickeln, verschärft sich ebenfalls.

Kapital aus dem öffentlichen Markt erschließen

Bislang haben die Unternehmen ihre Finanzierung immer wieder ohne Börsennotierung gesichert, doch die Tiefe des Investitionskapitals ist am öffentlichen Markt größer. Laut Dealogic belief sich das weltweite Eigenkapital-Volumen an den öffentlichen Märkten im Jahr 2025 auf rund 960 Milliarden Dollar. Ein einfacher Vergleich zeigt: Das entspricht dem 1,9-Fachen des von PitchBook erfassten weltweiten Startup-Investitionsvolumens.

Das Kapital auf der Suche nach attraktiven Anlagen ist noch deutlich größer. Elon Musk, der SpaceX führt, sagte, ein Börsengang würde Zugang zu mindestens dem Zehnfachen, vielleicht sogar dem Hundertfachen an Kapital eröffnen.

Der Versuch, sich inmitten eines boomenden KI-Marktes frisches Geld zu sichern, gilt auch für die großen Tech-Konzerne mit starkem KI-Fokus. Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, kündigte am 1. einen Kapitalerhöhungsplan von bis zu 80 Milliarden Dollar an. Flexible Finanzierung über Anleihen oder Aktienemissionen spielt börsennotierten Unternehmen in die Hände.

Auch der IPO-Wettlauf mit OpenAI gewinnt an Schärfe

Anthropic und OpenAI konkurrieren auch um die Reihenfolge des Börsengangs. Sam Altman, CEO von OpenAI, sagte am 1. in einer Sendung von CNBC, das Unternehmen werde zum 'für sich passenden Zeitpunkt' an die Börse gehen, und wies damit einen Wettlauf um den ersten Platz mit Anthropic zurück.

Allerdings wurde berichtet, Altman habe in der Vergangenheit bereits gegenüber seinem Umfeld den Wunsch geäußert, vor dem Unternehmen selbst einen IPO zu machen. Anthropic wurde 2021 von CEO Dario Amodei und anderen gegründet, die mit Altman in Konflikt geraten waren. Beide Seiten haben einander in der Vergangenheit kritisiert.

Mit dem wachsenden Gewicht von Anthropic sah sich OpenAI zu einem Kurswechsel gezwungen und zog sich unter anderem aus der Video-KI zurück, um sich auf das Geschäft mit Unternehmenskunden zu konzentrieren. Sollte Anthropic zuerst an die Börse gehen, könnte der Ausgang auch den nachfolgenden Schritt von OpenAI beeinflussen. Auch die Sorge vor einem schwächeren Marktumfeld bleibt bestehen.

Abwägung zwischen Vorpreschen und Nachziehen

Derzeit hat Anthropic Rückenwind, etwa weil das hochentwickelte System Claude Mutos weltweit auf Interesse stößt. David Erickson von der Columbia University verweist darauf, dass bei Anthropic das Geschäftsmodell klarer und der Abschluss besser geordnet erscheine.

Andererseits eröffnet ein Börsengang zwar den Zugang zu Mitteln des öffentlichen Marktes, erhöht aber auch den Druck, die Profitabilität zu verbessern. In der Vergangenheit ging Lyft zuerst an die Börse, verlor jedoch später gegenüber dem Konkurrenten Uber Technologies an Dynamik. Vorpreschen oder nachziehen - welche Strategie am Ende vorteilhafter ist, bleibt weiter offen.

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