الشراء يتسع مع قوة النتائج

تحاول الأسهم اليابانية والأمريكية استعادة مكاسبها بدعم من تحسن أرباح الشركات. وفي الأسهم التقنية الأمريكية، إلى جانب تراجع القلق من الإفراط في الاستثمار، تتجه الأموال أيضا إلى الأسهم ذات الأداء القوي خارج نطاق الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تبقى مخاطر ارتفاع الفائدة وتجدد التضخم قائمة، ولا يزال استمرار الصعود موضع شك.

في سوق الأسهم طوكيو يوم العاشر، أنهى مؤشر نيكاي جلسة التداول مرتفعا 1363 ينا عن إغلاق الأسبوع السابق عند 66970 ينا، ليعوّض أكثر من 5500 ين من أدنى مستوى حديث سجله في 29 يوليو. كما واصل مؤشر أسعار أسهم طوكيو، الذي يضم عددا أكبر من الأسهم، الارتفاع للجلسة الخامسة على التوالي، مقتربا من 4100 بعد أن بلغ أعلى مستوى له عند 4101 في 6 يوليو. وعلى صعيد الأسهم الفردية، ارتفع سهم ريكروت هولدينغز، الذي رفع توقعاته للسنة المنتهية في مارس 2027 في نهاية الأسبوع السابق، إلى الحد الأعلى المسموح به، ليتوقف عند الحد الأقصى للصعود.

يرى كوجي ناكatsuka، الرئيس التنفيذي للاستثمار لأسهم اليابان في أليانز غلوبال إنفستورز اليابان، أن عمليات الشراء القائمة على الأرباح القوية تتوسع لتشمل قطاعات غير مرتبطة بالذكاء الاصطناعي أيضا. ويقول إن هناك زخما في الأسهم المرتبطة بالآلات والأتمتة الصناعية، وإن نتائج الشركات التي استفادت من طلب الذكاء الاصطناعي تتجاوز التوقعات بشكل ملحوظ حتى مع ضعف السوق الصينية.

الأرباح تدعم السوق الأمريكية أيضا

استعادت الأسهم الأمريكية توازنها منذ دخول أغسطس، وسجل مؤشرا S&P500 وداو جونز الصناعي مستويات قياسية جديدة. وما يدعم السوق هو استمرار صدور نتائج قوية للشركات في الولايات المتحدة أيضا. ووفقا لبيانات كويك وفاكت سيت، يتوقع أن ترتفع أرباح السهم الواحد لمكونات S&P500 في الفترة من أبريل إلى يونيو بنسبة 50% على أساس سنوي، متسارعة من 29% في الفترة من يناير إلى مارس. وعلى أساس التوقعات السوقية، يرجح أن ترتفع أرباح عام 2026 بالكامل بنسبة 30%، وبنسبة 10% في 2027.

يشير كبير الاستراتيجيين في شركة أوكاسان للأوراق المالية، فوميو ماتسوموتو، إلى أن الآثار الإيجابية للاستثمار الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، مثل مراكز البيانات، بدأت تمتد إلى قطاعات أخرى أيضا. واستفادت شركة كاتربيلر الأمريكية من زيادة الطلب على المولدات وآلات البناء الموجهة لمراكز البيانات. وفي القطاعات الأمريكية خلال الفترة من أبريل إلى يونيو، سجل قطاع الطاقة أكبر معدل نمو في الأرباح، إذ قفزت أسعار النفط على خلفية استمرار الصراع في الشرق الأوسط، ما عزز أرباح شركات النفط الكبرى مثل إكسون موبيل. كما تجاوزت شركة فيزا، العملاقة في مجال المدفوعات، التوقعات السوقية سواء في الإيرادات أو الأرباح، ما أظهر متانة الإنفاق الاستهلاكي.

تراجع موجة التصحيح تدريجيا

كما شكّلت نتائج شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى عاملا مضادا لمخاوف الإفراط في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ويبرز في هذا السياق مايكروسوفت، التي أظهرت أنها تتوقع الحفاظ على تدفق نقدي حر موجب. وقد تقلص هامش عائد سنداتها لأجل 10 سنوات من ذروة قريبة بلغت 0.93% في 28 يوليو إلى 0.68% بحلول 4 أغسطس.

يقول تومو بان، كبير محللي الائتمان في نومورا للأوراق المالية، إنه حتى إذا شهد التدفق النقدي الحر فترات سلبية على المدى القصير، فإن الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات ستبلغ ذروتها في النهاية، ومع الوقت يمكن أن تسهم استثمارات الذكاء الاصطناعي أيضا في الأرباح، وبالتالي فإن المخاوف المالية مرشحة للتراجع.

تزامن الانعكاس في أسواق الأسهم العالمية مع مرحلة بدء انحسار موجة التصحيح التي ضربت أسهم الذكاء الاصطناعي والرقائق المدعومة بالرافعة المالية. ففي كوريا الجنوبية، تدفقت الأموال إلى الصناديق المتداولة المدعومة بالرافعة المالية والمصممة للتحرك بمقدار مضاعف لسهمي سامسونغ إلكترونيكس وSK هاينكس، لكن مع تحول أسهم التكنولوجيا إلى الهبوط في يوليو، اشتدت الحركة العكسية. ومع ذلك، فإن الأوضاع تهدأ حاليا، ويقول تيموثي مو من جولدمان ساكس الأمريكية إن مراكز السوق أصبحت أكثر تنظيما بكثير من السابق مع انخفاض الأصول المدارة في الصناديق المتداولة المدعومة بالرافعة المالية وغيرها.

وبحسب EPFR غلوبال، دخلت 9.5 مليارات دولار إلى صناديق الأسهم الأمريكية خلال الأسبوع الممتد من 30 يوليو إلى 5 أغسطس. ومنذ منتصف يونيو كانت أسابيع الخروج واضحة أيضا، لكن التدفقات دخلت السوق لمدة أسبوعين متتاليين في الآونة الأخيرة.

بقايا مخاطر الفائدة والتضخم

مع صعود مؤشر نيكاي يوم العاشر، استعاد السوق نصف التراجع الذي سجله المؤشر من أعلى مستوى في 25 يونيو إلى أدنى مستوى حديث. لكن الآراء لا تزال منقسمة بشأن مدى اتساع موجة الشراء لتشمل ما هو أبعد من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والرقائق. ويقول ريتشارد كي، مدير المحافظ في كومجست لإدارة الأصول الفرنسية، إنه متفائل بالأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والرقائق في الصناديق التي يديرها، لكنه يرى أيضا أن التحول إلى أسهم الطلب المحلي قد يتقدم إذا أصبح تباطؤ ضعف الين أكثر وضوحا بفعل تدخل الحكومة وبنك اليابان في سوق العملات.

أدت بيانات التوظيف الأمريكية الضعيفة لشهر يوليو، الصادرة في السابع، إلى تراجع توقعات رفع الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ويراقب المشاركون في السوق ما إذا كانت أسعار النفط، التي هدأت في الوقت الراهن، ستعود إلى الارتفاع وتدفع ضغوط التضخم والفائدة إلى الأعلى. كما لا يزال الخلاف الأمريكي الإيراني بشأن عبور مضيق هرمز بلا مخرج واضح، ويرى ريي نيشيهارا، كبيرة استراتيجيي الأسهم في جي بي مورغان للأوراق المالية، أن مسار المفاوضات يمكن أن يؤثر في معنويات السوق عبر أسعار النفط.

في أداة فيد ووتش، التي تستخلص الاحتمالات المتوقعة لسعر الفائدة السياسة من أسعار عقود الفائدة الآجلة الأمريكية، ارتفعت احتمالات إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على الفائدة دون تغيير في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المقبل في 15 و16 سبتمبر إلى ما يقرب من 60% من مستوى في نطاق 30% قبل صدور بيانات التوظيف. لكن إذا تجددت مخاوف التضخم، فستصبح إدارة السياسة أكثر تعقيدا. ويقول ناكاتسuka من أليانز إن السوق شديد الحساسية لكل خطوة من خطوات الاحتياطي الفيدرالي، وإن مسار السياسة النقدية يظل عاملا غير مؤكد يجب مراقبته عن كثب.

وبلغ مؤشر الثور والدب الذي يحسبه بنك أوف أمريكا لقياس درجة التفاؤل لدى الأموال العالمية المحفوفة بالمخاطر 9.7 حتى السادس، ليدخل نطاقا متفائلا لم يُسجل منذ 2021. ويُعد تجاوز 8 إشارة بيع بسبب التفاؤل المفرط، بينما يُعد الهبوط دون 2 إشارة شراء بسبب التشاؤم المفرط. ويقول مايكل هارتنيت من بنك أوف أمريكا إن أشهر الصيف تدفع إلى الخروج من الأصول عالية المخاطر والتحول إلى الأسهم الدفاعية مثل السلع الاستهلاكية الأساسية.

إذا وجدت هذه المقالة مفيدة، فلا تتردد في مشاركتها.