تراجع التوظيف الأمريكي يعزز بيع الدولار والين يرتفع مؤقتا إلى نطاق 156 ينا

2026-08-08

قفزة الين بعد صدور البيانات مباشرة

بعد أن أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية انخفاض عدد الوظائف غير الزراعية في يوليو خلافا لتوقعات السوق، ارتفع الين مؤقتا إلى نطاق 156 ينا و60 سنتا للدولار في سوق نيويورك للصرف الأجنبي يوم 7. وتراجعت توقعات رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مبكرا، مما عزز بيع الدولار أمام عملات واسعة النطاق.

قفز الين، الذي كان يتداول عند نطاق 158 ينا و30 سنتا للدولار، بنحو 1.60 ين خلال دقائق من صدور البيانات في الساعة 8:30 صباحا بتوقيت الساحل الشرقي الأمريكي. وبعد ذلك تراجع بيع الدولار وشراء الين، قبل أن تتجدد ضغوط بيع الين. وعند الساعة 2 بعد الظهر، كان الين يتداول في منتصف نطاق 157 ينا، بما يعادل استرداد نصف مكاسب القفزة.

ويعكس تعثر ارتفاع الين قوة الاتجاه العام نحو انخفاضه أكثر مما يعكس عودة شراء الدولار. وارتفع اليورو من نحو 1.153 دولار إلى نحو 1.158 دولار مباشرة بعد صدور البيانات، وحافظ بعد ذلك على مستوياته المرتفعة. ويقع مؤشر الدولار، الذي يقيس القوة الإجمالية للدولار أمام العملات الرئيسية، عند أدنى مستوى له منذ منتصف يونيو.

تراجع توقعات رفع الفائدة

أظهرت أداة فيد ووتش، التي تعكس توقعات المشاركين في السوق لأسعار الفائدة الرئيسية استنادا إلى العقود الآجلة لأسعار الفائدة الأمريكية، انخفاض توقعات رفع الفائدة في سبتمبر إلى 43% من 55% في اليوم السابق، لتصبح توقعات الإبقاء على الفائدة دون تغيير هي الغالبة. وهذه هي المرة الأولى منذ منتصف يوليو التي تنقلب فيها الأفضلية بين التوقعين. وحتى نهاية العام، تسود توقعات بأن يقتصر رفع الفائدة على مرة واحدة.

وتراجعت التوقعات التي تراهن على رفع الفائدة مرتين أو أكثر إلى 32% من 43%، بينما ارتفعت توقعات عدم رفع الفائدة إلى 23% من 16%. ومع تراجع توقعات رفع الفائدة الإضافية التي اتسعت في ظل ضغوط التضخم، انعكس اتجاه شراء الدولار.

انقسام الآراء بشأن ضعف بيانات التوظيف

أظهرت بيانات التوظيف التي أعلنتها وزارة العمل الأمريكية لشهر يوليو انخفاض عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 23 ألف وظيفة مقارنة بالشهر السابق. وكانت توقعات السوق التي جمعتها LSEG تشير إلى زيادة قدرها 80 ألف وظيفة، ما يعني انخفاضا بأكثر من 100 ألف وظيفة عن التوقعات. وبلغت المفاجأة السلبية أكبر مستوياتها منذ فبراير، وكانت ثاني أكبر مفاجأة سلبية منذ يناير 2022.

لكن الآراء انقسمت بشأن ما إذا كان هذا الانخفاض ينبغي اعتباره مباشرة علامة على تدهور الاقتصاد. وكان العامل الرئيسي الذي ضغط على عدد الوظائف هو انخفاض قدره 50 ألف وظيفة في قطاع التعليم التابع للحكومات المحلية، فيما يرى بعض الخبراء أن ذلك قد يعكس تأثيرات التعديلات الموسمية الخاصة بفصل الصيف. وكانت بيانات التوظيف لشهر يوليو تميل إلى الظهور ضعيفة خلال السنوات الماضية أيضا، كما يرى بعضهم أن تغير الأنماط الموسمية منذ جائحة كوفيد-19 جعل التعديلات أقل فاعلية.

وقال جيمس إيغلِهوف من بنك بي إن بي باريبا الفرنسي إن «ضعف بيانات يوليو قد يعكس ضوضاء ناجمة عن التعديلات الموسمية». كما أن السوق لا يأخذ في الحسبان تدهورا سريعا في الاقتصاد الأمريكي، ولا تظهر في أداة فيد ووتش توقعات بأن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفائدة خلال العام لدعم الاقتصاد.

الاختلاف عن صيف 2024

يختلف الوضع عن الاضطرابات التي شهدها صيف 2024، والتي رافقتها قفزة حادة في سعر صرف الين وانخفاض كبير في سوق الأسهم. ففي ذلك الوقت، إلى جانب تدخل السلطات اليابانية لشراء الين وتوقعات رفع بنك اليابان أسعار الفائدة مجددا، ارتفع معدل البطالة بشكل غير متوقع في بيانات التوظيف الأمريكية لشهر يوليو، ما أدى إلى تفعيل قاعدة سام، التي تعد مؤشرا على الركود الاقتصادي الأمريكي. وأدى ذلك إلى اشتداد نفور المستثمرين من المخاطر بسرعة.

ومع تسارع إغلاق مراكز البيع على الين التي راكمها المضاربون، قفز سعر صرف الين بما يصل إلى نحو 20 ينا. وتشترك الحالة الحالية مع السابقة في تضخم مبيعات الين وفقا للبيانات، لكنها لم تؤد إلى تحركات تحذر من تدهور سريع في الاقتصاد الأمريكي. وبعد أن بلغ الين مؤخرا ذروته عند النطاق المنخفض من 155 ينا للدولار عقب التدخل المنسق الاستثنائي من السلطات اليابانية والأمريكية، يبرز ثقل حركته الصعودية.

وقال مدير استثمار في صندوق تحوط أمريكي إن «الين يبدو فرصة للشراء، لكن المؤشرات الدالة غير كافية في الوقت الراهن. وبدلا من الرهان على اتجاه متوسط الأجل، يتعين اتباع استراتيجية تكتيكية مرنة». وستكون بؤرة التركيز التالية مؤشر أسعار المستهلكين، المقرر إعلانه في 12 أغسطس.

إذا وجدت هذه المقالة مفيدة، فلا تتردد في مشاركتها.