بنك اليابان يرجح الإبقاء على الفائدة في اجتماع يوليو مع تقييم ارتفاع النفط وضعف الين

2026-07-24

بنك اليابان يتجه للإبقاء على الفائدة في اجتماع يوليو

يتجه بنك اليابان إلى الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي عند 1.0% في اجتماع السياسة النقدية المقرر عقده يومي 30 و31 يوليو. وبعد أن رفع الفائدة في اجتماع يونيو استجابة لمخاطر صعود الأسعار في ظل توتر الأوضاع في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط، سيقيّم البنك أثر تلك الخطوة.

ويرجح أن يقرر التثبيت بأغلبية من بين الأعضاء التسعة في مجلس السياسة. وداخل البنك، ما زالت الغالبية ترى أن الأوضاع المالية شديدة التيسير، وأن رفعا إضافيا للفائدة سيكون ضروريا لضمان استقرار الأسعار. وفي المقابل، ما تزال أصوات تدعو إلى عدم التعجل قوية، رغم احتمال ظهور أعضاء يطالبون برفع متتالٍ بعد يونيو، إلا أن هذا الاتجاه لا يبدو واسعا.

تقرير التوقعات قد يرفع تقديرات النمو

في اجتماع يوليو، سيصدر البنك أيضا تقرير 'الآفاق بشأن النشاط الاقتصادي والأسعار' الذي ينشره كل ثلاثة أشهر. وفي أبريل، كان متوسط توقعات الأعضاء لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في السنة المالية 2026 عند 0.5%، لكن هناك احتمالا لرفعه.

وفي الوقت الراهن، تتقدم جهود توفير بدائل للنفط القادم من الشرق الأوسط، ما خفف المخاوف من تعطل أنشطة الإنتاج لدى الشركات. كما تتزايد داخل البنك قناعة بأن أداء الصناعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، مثل أشباه الموصلات، أفضل من المتوقع، وهو ما قد يدفع النمو إلى الأعلى. وأظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو، الصادرة يوم 24، أن المؤشر الأساسي باستثناء الأغذية الطازجة ارتفع 1.6% على أساس سنوي. ومع تمديد الدعم لفواتير الكهرباء والغاز، قد يخفض البنك توقعه لمؤشر الأسعار الأساسي في السنة المالية 2026 من 2.8% المسجلة في أبريل.

لكن داخل البنك، تتكرر الأصوات التي تقول إنه منذ اجتماع يونيو، حين رفع البنك الفائدة مفضلا مخاطر التضخم الصعودية على مخاطر تباطؤ الاقتصاد، 'لم يحدث تغير كبير في طريقة التفكير' بحسب أحد المسؤولين. وارتفع مؤشر أسعار الشركات، الذي يقيس اتجاهات أسعار السلع المتداولة بين الشركات، 7.1% في يونيو على أساس سنوي. ومع احتمال استمرار تمرير زيادات الأسعار إلى المنتجات النهائية حتى الخريف، ترى بعض الآراء أن أسعار النفط قد تعود للارتفاع إذا تجدد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، كما قد يؤدي ارتفاع أسعار أشباه الموصلات إلى زيادات أوسع في أسعار عدد كبير من السلع.

ترقب لمخاطر التضخم وتفاعل الأسواق

في سوق الصرف الأجنبي، لامس الين مستوى 163 ينا للدولار الواحد، وهو أضعف مستوى للعملة اليابانية أمام الدولار منذ 39 عاما ونصف العام. ويعد استمرار ضعف الين عاملا آخر يزيد مخاطر صعود التضخم.

ويواصل بنك اليابان مراقبة أوضاع الأسعار بحثا عن توقيت مناسب للرفع التالي للفائدة. ويتركز الاهتمام على مدى ما قد يقدمه المحافظ كازو أويدا، الذي غاب عن اجتماع يونيو بسبب تلقيه علاجا من مرض معدٍ، من إشارات بشأن رفع إضافي للفائدة خلال مؤتمره الصحافي بعد اجتماع يوليو.

وبحسب طوكاي ريسيرش وغيرها، فإن احتمال رفع الفائدة الذي تسعّره الأسواق حتى عصر يوم 24 لا يتجاوز 3% لاجتماع يوليو. أما اجتماع سبتمبر التالي فيبلغ نحو 40%، بينما تتجاوز النسبة 80% إذا تم التنفيذ حتى اجتماع أكتوبر. وكان بنك اليابان قد اعتاد رفع الفائدة بمعدل يقارب مرة كل ستة أشهر، لكن الأسواق باتت تتوقع رفعا إضافيا على فترات أقصر.

وفي أوائل يوليو، ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية الجديدة لأجل 10 سنوات، وهو معيار العائدات طويلة الأجل، إلى 2.9%، وهو أعلى مستوى في 30 عاما، ما دفع أسعار السندات للهبوط. كما شهدت الأسواق ما سمي 'صدمة العظام القوية'، بعدما تصاعدت المخاوف من تراجع الانضباط المالي وتأخر رفع الفائدة عقب نشر المسودة الأولية أثناء إعداد الحكومة للمبادئ التوجيهية الأساسية لإدارة الاقتصاد والمالية والإصلاح.

وفي هذه الأجواء، يترقب المستثمرون ما سيعلنه أويدا من تقييم. وقد يحدد مضمون رسائله ما إذا كان سيسهم في تهدئة تقلبات السوق أو في تأجيجها من جديد.

إذا وجدت هذه المقالة مفيدة، فلا تتردد في مشاركتها.