ارتفاع العوائد بفعل تبادل الضربات بين الولايات المتحدة وإيران، وسندات اليابان لأجل 10 سنوات عند 2.9%

2026-07-09

ارتفعت أسعار الفائدة العالمية مجدداً بعد تبادل الولايات المتحدة وإيران الضربات. وأثارت أسعار النفط المرتفعة مخاوف التضخم، كما صعد العائد على السندات الأمريكية طويلة الأجل لفترة وجيزة إلى أعلى مستوى له منذ أواخر مايو. وفي اليابان أيضاً، ترافقت المخاوف المالية مع ذلك، فبلغ العائد على السندات طويلة الأجل 2.9% للمرة الأولى منذ نحو 30 عاماً، مقترباً من مستوى 3% الفاصل.

ضغوط بيع في سوق السندات المحلية

في سوق السندات اليابانية يوم 9، ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية الجديدة لأجل 10 سنوات، وهو المعيار للعائد على السندات طويلة الأجل، مؤقتاً بمقدار 0.035% عن اليوم السابق إلى 2.9%. وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 1996، مع تسارع ارتفاع العوائد الناتج عن بيع السندات الحكومية.

وقال أحد متداولي السندات لدى شركة أوراق مالية محلية: 'هناك من يستعد للشراء، لكن الأجواء لا تشجع على أن يكون المرء أول من يتحرك'، في إشارة إلى صعوبة الشراء.

تسارع ارتفاع النفط بفعل تطورات الشرق الأوسط

بدأت موجة ارتفاع العوائد مع تدهور العلاقات بين الولايات المتحدة وإيران. وبعد أن قال الجيش الأمريكي المركزي إن إيران هاجمت سفناً تجارية في مضيق هرمز، نفّذ هجوماً مضاداً، فتراجعت الآمال التي كانت قد توسعت منذ يونيو لإنهاء القتال.

وزاد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم 8 من تشاؤم الأسواق عندما قال إن وقف إطلاق النار مع إيران 'انتهى بالفعل'. ومع ترجيح تباطؤ عودة حركة نقل الطاقة إلى طبيعتها، واصل النفط الارتفاع، واتسعت مخاوف التضخم في الأسواق العالمية.

وقال إييجي دوميه، كبير استراتيجيي السندات في SBI Securities: 'إلى جانب التضخم، جرى تسعير تدهور المالية العامة بسبب تضخم الإنفاق العسكري، ما أدى إلى ارتفاع عالمي في العوائد'.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات منذ يوم 7، عندما ترددت أنباء عن الهجوم الأمريكي المركزي على إيران، وصعد يوم 8 إلى النطاق المرتفع من 4%، بزيادة 0.2% عن نهاية يونيو. كما امتد ارتفاع العوائد طويلة الأجل إلى أوروبا، إذ ارتفعت السندات البريطانية يوم 8 بنحو 0.1% عن اليوم السابق واقتربت من 5%. أما السندات الألمانية فاخترقت أيضاً مستوى 3% الفاصل، مسجلة أعلى مستوى منذ أواخر مايو.

تزايد الرهانات على رفع الفائدة من الفيدرالي

كما تعززت توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FRB). وقال دوميه: 'ظهرت عوامل تعيد إشعال التضخم، وتفاعل السوق بشكل متقدم'.

وبحسب 'فيد ووتش'، الذي يوضح توقعات السوق لمسار سعر الفائدة استناداً إلى تحركات العقود الآجلة للفائدة الأمريكية، فإن التوقعات برفع الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الأمريكية (FOMC) في سبتمبر بلغت حالياً 60%، ارتفاعاً من 50% قبل أسبوع.

وفي السوق اليابانية، تضاف إلى العوامل الخارجية ضغوط محلية صاعدة. فمع مسودة 'السياسة الأساسية لإدارة الاقتصاد والمالية والإصلاح' التي أُعلنت أواخر يونيو، انتشر الحذر من أن أي تأخر في إصلاح المالية العامة أو في رفع بنك اليابان للفائدة قد يؤدي، على العكس، إلى ارتفاع حاد في العوائد. وتراجعت أسعار السندات، وتعزز مسار صعود العوائد.

وأُطلق على عمليات بيع السندات المتعلقة بالمسودة اسم 'صدمة السياسة الأساسية'. وإذا عاد ارتفاع النفط وواصلت الأسعار الارتفاع، فقد يزداد القلق أيضاً بشأن ميزانية تكميلية إضافية.

ولا يزال في ذاكرة المشاركين في السوق أن العائد طويل الأجل قفز بشكل حاد في مايو خلال عملية إعداد مشروع الميزانية التكميلية. وكانت رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي قد طلبت إعداد ميزانية تكميلية، في إطار إجراءات لمواجهة ارتفاع الأسعار، عقب تطورات منها إغلاق مضيق هرمز.

وقال أوياما مونهيرو، رئيس قسم تخطيط الاستثمارات في دايدو لايف للتأمين: 'تقول الحكومة إنها لا تريد الاعتماد على الميزانيات التكميلية الدائمة، لكن إذا تحركت نحو إعدادها فقد تتكرر حركة مايو نفسها'. كما قال تانجي لوندون، كبير استراتيجيي السندات في ميزوهو للأوراق المالية: 'إذا طال أمد الاضطراب في الشرق الأوسط، وتبلورت ميزانية تكميلية في الخريف أو تراجع الين إلى 170 يناً للدولار، فقد يصل العائد طويل الأجل إلى 3.5%'.

وقال ماتسوموتو توورو، مدير قسم مبيعات السوق في بنك يوكوهاما: 'تظهر بعض أوامر الشراء الصغيرة عند مستوى 3%، لكن لا يوجد مشترٍ واضح. لا أستطيع تصور بقاء العائد عند 3%'.

إذا وجدت هذه المقالة مفيدة، فلا تتردد في مشاركتها.