بنك اليابان يرفع الفائدة للمرة الأولى منذ ستة أشهر إلى 1%، وهو أعلى مستوى منذ 31 عامًا

2026-06-16

قرر بنك اليابان في اجتماع السياسة النقدية يوم 16 رفع الفائدة للمرة الأولى منذ ستة أشهر، رافعًا سعر الفائدة الأساسي إلى 1%. ويعد هذا المستوى الأعلى منذ 31 عامًا. ودخل البنك المركزي الياباني مرحلة صعبة مع سعيه إلى تحقيق استقرار الأسعار من دون إحداث تباطؤ حاد في الاقتصاد.

قرار الاجتماع

عُقد الاجتماع في غياب المحافظ كازوؤو أويدا، الذي كان منومًا في المستشفى لتلقي علاج من مرض معدٍ. ويُعد تعديل السياسة في غياب المحافظ أمرًا غير معتاد، وقد حُسم رفع الفائدة بأغلبية 7 أصوات من أصل 8 أعضاء في لجنة السياسة، باستثناء أويدا.

ضغوط الأسعار وسوق الصرف

يستند قرار بنك اليابان برفع الفائدة للمرة الأولى منذ ديسمبر 2025 إلى تقديره بأن تصاعد التوتر في الشرق الأوسط دفع أسعار النفط إلى الارتفاع، ما زاد خطر تسارع التضخم عبر زيادات الأسعار في مجموعة واسعة من السلع.

وقال نائب المحافظ شينيتشي أوتشيدا في مؤتمر صحافي بعد الاجتماع إن أرباح الشركات عند مستويات مرتفعة، وإن إجراءات الحكومة لمواجهة ارتفاع الأسعار تسند الاقتصاد، مضيفًا أن 'مخاطر هبوط الاقتصاد بشكل كبير تراجعت مقارنة بما كانت عليه قبل فترة'. وفي المقابل، حذر من أن تمرير الزيادات السعرية بين الشركات يجري بوتيرة أسرع قليلًا، وأن هناك خطرًا من تسارع معدل الارتفاع الأساسي للأسعار فوق هدف استقرار الأسعار البالغ 2%.

ورغم أن أسعار النفط بدأت تستقر مع التوصل إلى اتفاق مؤقت يهدف إلى إنهاء القتال بين الولايات المتحدة وإيران، شدد أوتشيدا على أن التحركات نحو تهدئة التوترات 'مرغوبة'، لكنه أكد ضرورة تقييم آثارها على الاقتصاد والأسعار بحذر.

الزيادات المقبلة في الفائدة وشراء السندات الحكومية

في سوق الصرف الأجنبي، ما زال الضغط النزولي على الين قويًا، وهو عامل قد يؤدي أيضًا إلى تضخم مستورد. وأشار أوتشيدا إلى أن تقلبات أسعار الصرف باتت تؤثر في الأسعار بسهولة أكبر في ظل زيادة عدد الشركات المستعدة لرفع الأجور والأسعار.

وكانت الحكومة وبنك اليابان قد أقدما على تدخل واسع لشراء الين خلال عطلة طويلة بدأت في نهاية أبريل، لكن سعر الصرف الحالي عاد إلى نحو 160 ينًا للدولار، أي قريبًا من مستواه قبل التدخل. كما تواصل البنوك المركزية في الخارج نهج التشديد، وما لم يضيق فرق أسعار الفائدة بين الداخل والخارج، فمن الصعب أن يتراجع ضغط بيع الين.

وانتقل اهتمام السوق إلى توقيت الزيادات التالية في الفائدة. ومع توقعات بأن زيادات الشركات للأسعار، استنادًا إلى ارتفاع أسعار المواد الخام هذا الربيع، ستتوسع في الخريف، ظهرت أيضًا توقعات بأن الرفع المقبل قد يكون في اجتماع أكتوبر. وقال أوتشيدا إن البنك سيواصل رفع الفائدة 'حتى تستقر وتصل وتيرة ارتفاع الأسعار الأساسية إلى 2%'، لكنه لم يحدد توقيتًا أو وتيرة بعينها.

وعند سؤاله عن خطر التأخر عن المنحنى، قال إنه يعتزم مواصلة رفع سعر الفائدة الأساسي وإدارة السياسة على نحو مناسب حتى لا يقع البنك في هذا الوضع. وتطرق أيضًا إلى سعر الفائدة المحايد، لكنه قال إن التقدير الذي عرضه بنك اليابان في مارس لسعر الفائدة المحايد الاسمي، والبالغ 1.1% إلى 2.5%، 'يكتنفه تباين كبير ولا يفيد كثيرًا'، مشيرًا إلى أن البنك سيبحث عن المستوى المناسب مع مراقبة التغيرات في الاقتصاد والأسعار والظروف المالية بعد رفع الفائدة.

كما قرر الاجتماع خطة جديدة لشراء السندات الحكومية. وحتى الربع الأول من 2027، سيواصل البنك خفض المشتريات بمقدار 200 مليار ين كل ربع سنة وفق الخطة الحالية، ثم يوقف الخفض اعتبارًا من أبريل من العام نفسه، ليستمر في الشراء بوتيرة تقارب 2 تريليون ين شهريًا. وكان بنك اليابان قد اشترى كميات كبيرة من السندات الحكومية طويلة الأجل في ظل التيسير النقدي غير المسبوق، لكن الآثار الجانبية التي كانت تعوق تشكل أسعار الفائدة بحرية في السوق كانت تتزايد. ومع الخفض الذي بدأ في أغسطس 2024، تحسنت وظائف السوق، وقال أوتشيدا إن 'الحاجة إلى مزيد من الخفض أصبحت أضعف'. كما برز ارتفاع العائدات طويلة الأجل منذ 2025، ويعمل البنك على الموازنة بين ذلك وبين استقرار السوق.

إذا وجدت هذه المقالة مفيدة، فلا تتردد في مشاركتها.